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明阳智能和金风科技
1、 通过对比，三家公司近五年该项占比都相对较大，特别是明阳智能和金风科技都属于高速成长扩张期。
2、那么在行业整体估值普遍偏低的情况下，金风科技是否值得关注？
3、国外整机制造商在中国的新增吊装容量同比增长一倍以上。其中 GE(1GW)，Vestas (1GW)与Siemens Gamesa (0.4GW) 三家公司2020年合计吊装容量在中国市场的占比为4%。
4、光伏行业与半导体行业类似，未来可以通过提高光电转换效率等方式不断降本。而风电行业则属于传统制造业，未来很难通过技术进步来降低成本。这也就意味着风电行业度电成本的下降速度会远低于光伏行业。
5、金风科技水务业务领域的探索与实践，是为了让环保水务技术与新能源技术相结合，积极推动水务业务的发展及转型。公司将"智慧水厂能源解决方案"开发出来，从发电侧、供用电到负荷侧、能源运维，涵盖了水厂的整个用能流程，然后让水厂能源的清洁化利用和智能化被用更加精细和动态的方法管理。
6、l布局空间大，前、后底盘较大，传动链长，对连接部件的要求高。(明阳智能和金风科技)。
7、公司介绍：金风科技主要从事风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主要业务以及水务等其他业务。而主要的产品项目有各类风机和风机零部件、风电服务和风电场开发项目等。在风力发电设备制造领域中，金凤科技是国内最早的企业之历经二十年的发展历史，逐步成长为国内领军和全球领先的风电整体解决方案提供商。
8、泰胜风能在东部沿海有上海、江苏启东、江苏东台等生产基地，在三北地区有内蒙包头、山西朔州、新疆哈密、新疆木垒等生产基地；整体订单情况良好。内蒙、山西等地陆上风电及江苏启东基地面向的海上风电市场景气度都较高；新疆地区随着当地风电消纳情况改善、“一带一路”沿线海外项目出现，项目正逐步启动。
9、明阳智能产品：明阳智能成熟产品包括5/0MW，0MW，0MW，0MW
10、上半年，该公司实现归母净利润0.53亿元，同比增长35%，实现扣非净利润0.46亿元，同比增长1359%。二季度单季度实现归母净利润0.33亿元，环比增长60%，单季度盈利能力显著改善。
11、另外，我们看公司6兆瓦的大功率风机，虽然营收和毛利率增速较快，但是规模还太小，19年营收规模不到15亿，在整机收入中的占比不到6个百分点。
12、根据彭博新能源财经的数据显示，2020年全球范围内风电整机商新增装机容量TOP10达到94GW;其中，在全球TOP10企业中，我国共有7家企业进入了TOP其装机容量达到了36GW。具体来看，我国明阳智能在2020年的新增装机容量在全球范围内达到了64GW，排名第六。
13、 泰胜风能：国内风电塔架行业居于领先地位。
14、风机未来会转向更大功率、产品稳定性更好的趋势，要求整机制造厂商的设计、运维服务、系统解决方案能力更强。
15、运达风电是国内较早从事大型风力发电机组研究与制造的企业，是中国风电发展史的拓荒者和创新者，2019年上市(上市代码：300772)，公司主要提供覆盖风电项目全生命周期的系统服务，同时将业务链延伸至风电场的投资运营。公司拥有员工1200余人，在杭州、河北和宁夏设有三个生产基地。所属公司浙江运达风电股份有限公司。
16、 明阳智能总资产在三级行业中排名第约是金风科技的一半。通过2016年-2020年数据看明阳智能的总资产增长情况：
17、(Siemens Gamesa是一家以风力发电机系统设计与制造为主的可再生能源公司，提供陆上和海上风电服务。作为全球海上风电的行业领先者，致力于突破海上风电技术发展的界限。1991年推出全球首个安装于Vindeby风电场的海上风机。其生产基地遍布全球，业务覆盖全球所有重要地区市场。)
18、金风科技一骑绝尘，以净利润84亿元位居榜首。风电上市公司的负债率依然处于较高水平，负债率最高的是明阳智能，11%。
19、金风科技金风科技是我国成立最早、自主研发能力最强的风电设备研发及制造企业，是国内最大的风力发电机组制造者，作为清洁能源、节能环保设备、方案供应商，金风科技每年帮助人类社会节约3,178万吨的煤炭！
20、综合考虑，净利润复合增长率我们取30%。
21、金风科技：全球风机龙头公司，海外收入占比24%。
22、在产业降本及装机量激增的情况下，位于产业链中游，承担产业主要降本任务的风机厂商陷入“价格战”泥潭。以金风科技为首的头部企业，凭借资金、技术等方面的优势，得以抢占更多的市场份额，加速行业集中度的提升，致使营收规模快速扩张。受此影响，2019-2021年，金风科技股价累计涨幅超过90%，年化收益接近25%。
23、远景能源是全球领先的智慧能源技术解决方案提供商，聚合全球可再生与智慧能源技术创新实力，以智能风电为切入，通过创造性的技术与设计，把能源科技打造为让人类生活更美好的产品，目前拥有覆盖智能风机、智慧风场、分布式风电、智慧储能等领域的产品和技术服务。其业务足迹遍布全球，收获的订单遍布全球多个国家和地区。所属公司远景能源有限公司。
24、然后为什么明阳智能选择了半直驱，这和前文讲到的历史有关系了。因为当年就是德国Aerodyn公司借鉴市场上直驱和齿轮箱的优点，推出了半直驱的设计概念。而明阳的核心技术就是来源于Aerodyn，而Aerodyn现在有多强，大家可以自己去查查！
25、 明阳智能近五年的总资产总体呈增长趋势，增长率虽然不太稳定，但同行业的资产增长率同样不稳定，具有一定的行业特性。总资产增速已超过金风科技，从2016年到2020年的总资产增长率为9%，超过金风科技的9%。2020年增长率有所下降，是由于国家对风电行业的补贴导致，造成风电行业集体性调整。
26、4Vestas维斯塔斯(维斯塔斯风力技术(中国)有限公司)
27、以上种种，我们看到的，不是一家风机龙头的荣耀，而是尴尬。
28、因篇幅受限，更多关于金风科技的深度报告和风险提示，全都在这篇研报当中了，点击即可查看：(深度研报)金风科技点评，建议收藏！
29、明阳智能近五年ROE持续小于15%，五年归母净利润增长率很不稳定，特别是近3年在逐年上升，且增速在逐年提高，说明公司已进入快速增长期，但是否有持续增长，仍持续关注。
30、近年来，我国以风电、光伏发电为代表的新能源发展成效显著，装机规模稳居全球首位，发电量占比稳步提升，成本快速下降，已基本进入平价无补贴发展的新阶段。同时，新能源开发利用仍存在电力系统对大规模高比例新能源接网和消纳的适应性不足、土地资源约束明显等制约因素。2022年5月14日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》(以下简称“《实施方案》”)《实施方案》在新能源的开发利用模式、加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统、完善新能源项目建设管理、保障新能源发展用地用海需求和财政金融手段支持新能源发展等方面做出了全面指引：
31、半直驱永磁：风轮机通过齿轮箱变速然后连接永磁同步发电机，综合了双馈和直驱的优点，其实就是用了一级的中低速齿轮箱。
32、从净筹资现金流看，这三家企业都有较好的融资能力和资金管控能力，其净现金流维持在较安全的水平。
33、“双碳”目标下绿色产业发展迎来战略机遇，通过可再生能源电力与氢的耦合，不仅支持可再生能源电力的消纳，实现可再生能源电力的大规模存储，为稳定大规模可再生能源电力接入电网提供支撑，氢与可再生能源电力的融合使构建零碳电网和新型电力系统成为可能。
34、2019年5月发改委的一则政策通知宣告风电的平价上网时代即将来临。在此之前，风电产业链从下至上均高度依赖补贴盈利。补贴的逐步退坡，则意味着未来风电行业只能通过降本增效实现持续增长。与此同时，在平价上网进程快速推进之下，行业出现“抢装潮”，近年来装机量持续激增。
35、优势：逆变器体积小，重量轻便于安装，可最大限度提高发电量。
36、吉鑫科技：全球风电铸件龙头公司，海外收入占比21%。
37、金风科技作为风电龙头，成长预期较高，相比光伏龙头隆基股份，风电龙头还处于成长期，未来可期！
38、组串型逆变器：小型分布式和地面站-工商业屋顶、复杂山区(20-300kw),户用(20kw以下)控制效果最好；
39、这两种机型还是目前的主力机型，19年贡献的营收占整机收入的比例超过80%，这是公司综合毛利率下滑的核心因素。
40、金风科技凭借在研发、制造风机及建设风电场所取得的丰富经验，客户不仅可以拥有高质量的风机，还可以给出风电服务及风电场开发的整体解决策略，达到客户在风电行业价值链多个环节的要求。公司机组将直驱永磁作为使用技术，目前所拥有的机组分别是5MW、2S、5S、3S和6S系列化机组等，对于高温、低温、高海拔、低风速、沿海等不同运行环境也是可以使用的。就市场拓展而言，公司在巩固国内市场的基础上，不断拓展全球风电市场，发展足迹在全球六大洲都有遍布。
41、2018年开始，虽然这两种机型的收入还在较快增长，但是毛利率开始大幅跳水，到19年时，毛利率分别是92和93个百分点，跟17年相比，降幅超过50%！
42、经过多年发展，我国已经形成了较为完善并具有一定优势的新能源产业链体系。新形势下，我国新能源产业必须强化创新驱动，统筹发展与安全，促进形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。为此，《实施方案》从提升技术创新能力、保障产业链供应链安全、提高国际化水平等方面支持引导新能源产业健康有序发展：
43、金风科技：8月23日，金风科技披露的半年报显示，其上半年实现营收133亿元，同比增加65%；净利润84亿元，同比下降58%。2019年1-6月实现对外销售容量3175MW，同比上升37%。
44、2022年1月，全国新能源消纳监测预警中心发布2021年12月全国新能源并网消纳情况，其中风电利用率达到100%的省市有北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、重庆、四川、西藏、广东、广西和海南;光伏利用率达到100%的省市有北京、上海、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、重庆、四川、广东、广西、海南、江西和湖南。
45、标段(包)福清兴化湾海上风电场和三峡产业园智能微网项目试验风机采购第一标段:
46、中标候选人(新疆金风科技股份有限公司)的资格能力条件：满足招标文件要求;
47、根据中国电力企业联合会公布的数据显示，2017-2020年中国新能源发电占总发电比重呈逐年上升的趋势。2020年，中国新能源发电占总发电比重为9%，比2017年增长了3个百分点;2021年，中国新能源发电占总发电比重达到6%，同比提高0.7个百分点。
48、自1993年以来，先后荣获国家能源科技进步奖一等奖、北京2008奥林匹克火炬手，中国可再生能源杰出贡献奖，2017年荣获国家科技进步二等奖，年度世界风能荣誉奖等十余项国家及世界级荣誉。率领金风科技实施国际化战略，公司2011-2012连续两年获得美国麻省理工学院《技术评论》(TechnologyReview)杂志评选出的“年度全球最具创新力企业50强”(TR50)，2012年3月荣获“非洲能源奖”，2019年带领金风科技成为风电行业首家荣获“全国质量奖”的企业。武钢本人凭借多年在中国可再生能源行业发展中作出的突出贡献，入选“2019新能源十大年度人物”，并在新中国70年华诞之际，“能源70年･功勋人物”评选中，获得“能源功勋终身成就”奖。
49、零部件成本拆分上，风机的主要构成大致包括叶片、发电机、电控系统和结构件等，在产品成本中各占比约20%上下，其中叶片和发电机占比偏高，约25%左右。不同机型产品的零部件成本构成比例也会有所不同。
50、中标候选人第1名：新疆金风科技股份有限公司，投标报价：660000000万元，质量：符合要求，工期/交货期/服务期：90天；
51、截至8月底，风电上市企业纷纷亮出2019上半年度成绩单！比如金风、泰盛、明阳、阳光电源、上海电气、华能国际、华锐风电等。
